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海底捞上市分享
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作者：窦雪茹导师：陈秀仪
吃货大国名不虚传，海底捞终于被“吃”上市了。
海底捞上市首日即成绩表现不俗，涨幅一度扩大到10%，总市值一度突破千亿港元。作为中国国内首家营收超百亿的餐饮企业，海底捞模式到底有何独特之处？
海底捞商业模式
采购端：强大的供应链整合能力
餐饮行业为劳动密集型行业，规模化、标准化和食品安全是永恒的行业痛点，纵观国内餐饮市场，很少有规模化的上市餐饮企业，海底捞的出现打破了这一僵局，其核心在于其强大的供应链系统。
为打破餐饮行业的痛点，海底捞创始人张勇夫妇及施永宏成立了一系列独立运行的专业化公司，这些供应商共同组成了海底捞强大的供应链体系。
图片来源：每日经济新闻
其中颐海国际为海底捞底料的独家供应商，早在2016年就已在香港上市；此外海底捞的关联公司优鼎优也在2017年上市国内新三板，优鼎优主打川式冒菜，其招股书披露了前五大供应商为海底捞及其关联公司。
蜀海集团为海底捞的食材供应商，同时提供配套的仓储物流服务；扎鲁特旗海底捞负责羊肉制品的供应；统一配送的“底料+食材”保证了每一家海底捞口味的一致性，实现了“产品的标准化”。
中餐极为依赖厨师，因而产品难以标准化，扩张速度受限，很难做到上市规模；海底捞由于产品为火锅，对厨师的依赖度低，再加上供应链的完善实现了产品标准化，因此能够快速扩张，实现规模化，从而达到上市要求。
其他关联方如：蜀韵东方负责门店的装修等相关服务；微海咨询主要负责招聘、培训及管理咨询服务；红火台及讯飞至悦为海底捞提供软件及互联网等相关技术支持。
◆值得注意的是上述企业皆为海底捞的关联方企业，强大的供应链系统也构成了海底捞庞大的关联交易网络，尽管海底捞在招股书中表明了关联交易的合理性，并说明该模式有利于海底捞的业务扩张，但该点也容易侵害中小股东的利益。
采购端功能分拆的税务优势
采购端功能分拆后，餐饮企业难以取得采购发票的问题迎刃而解，除此之外还能享受更多的税收优惠政策。
1）由于餐饮企业较难申请高新，将装修设计、软件技术等功能单独拆分后，可独立申请高新企业，享受高新税收优惠；
2）软件公司可享受增值税超过3%的部分即征即退政策，还可申请软件企业“两免三减半”企业所得税优惠；
3）扎鲁特旗海底捞销售初级加工羊肉制品不仅可享受免征企业所得税优惠政策，还享受免征增值税政策；海底捞取得其开具的免税发票后可按10%计算抵扣进项税额。
销售端：极致的服务体验
海底捞主营业务为餐厅经营，少部分收入来源于外卖业务、调味品及食材产品的销售。
提到“海底捞”，食客们津津乐道地不是海底捞有多好吃，而是它“变态”的服务体验。想当初小编也被海底捞送过皮筋扎头发~
采购端强大的供应链保证了产品的标准化，海底捞在销售端也做到了服务的标准化，从而为自己营造了良好的口碑，也为自己带来了成功。
海底捞面临的危机
尽管上市首日市值一度突破千亿大关，然而好景不长，上市次日即破发，单日下跌5.05%，收盘价仅16.92港元/股。
海底捞于2016年开设32家餐厅，2017年加快扩张速度，新开店98家，2018年半年内开设了71家。急速的扩张也为海底捞带来了资金上的压力，资产负债比率在2017年一度增长至73%；而流动比率连年下降，且不足1%，这也表明了海底捞短期偿债能力的不足。
同时急速扩张也带来了餐厅管理上的压力，服务质量是否还能维持？食材品质是否还能保证？极致的服务体验作为海底捞的王牌，在扩张之路上一旦降低服务标准，也很容易反过来砸了海底捞自己的招牌。
海底捞能否成为如肯德基、麦当劳般的中餐连锁大佬，还需要经受更多的市场考验，也让我们继续拭目以待吧~
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